电驱动工研（三）湘油泵

知道关于电驱动工研（三）湘油泵和轿车几个油泵的题是怎么回事吗？听小编为你带来讲解吧！

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第二条

这是因为我也是一个想通过自己的分析赚取超额利润的人。由于本文针对的是熟悉祥友泵业的人士，因此不会从最基本的解释开始，而是直接呈现关键内容，因此对于那些不了解该公司的人来说可能会感到困惑。敬请谅解。

开始文本

公司业务类别

翻阅公司招股书和2021年年报，可以看到公司正在逐步从单一业务向变速箱泵、电子泵、电机拓展，从电机向EPS动力转向系统、压铸件等拓展。控制及减速器采用铝合金外壳，带电动机。

公司现阶段整体业务如下

母公司翔油泵机油泵、变速箱泵、水泵等。

子公司湖南嘉力用于电控单元、电机、减速机外壳的压铸铝件

对标旗下恒山齿轮富林精工，生产精密齿轮、减速机。

子公司湖南腾智真空泵生产

子公司东创智能智能制造装备、智能工程解决方案

子公司东兴昌科技生产电机及驱动系统、EPS转向系统、激光雷达电机的公司。

湖南东嘉股份公司必须是生产EPS电子控制器和智能系统ECU产品的公司。ECU是电子控制器。【这里需要说明的是，东嘉智能主要为无人驾驶汽车提供智能驾驶执行层控制单元ECU产品。海南东疆负责自动驾驶车辆的民间测试和运营管理。在智慧出行项目中，公司主要作为股东提供整体服务，未来还可能为上述车辆提供电动油泵、电动水泵等零部件。上述相关部件目前尚不可用。]

公司产品种类占比

我们在雪丘看到湖南石油泵业凭借激光雷达业务和自动驾驶理念，取得了巨大的成功，仿佛发现了金子。但目前公司实际情况如何呢？看产品分布。

该公司仍然很大程度上依赖于柴油泵，占其销售额的42%，以及汽油泵，占18%，合计61%，覆盖了半个国家。事实上，电机业务规模大于水泵业务意味着公司的EPS+激光业务发展好于意料之外的热管理水泵业务。

公司的演变

看到公司业务的变化后，我的第一反应是“这可能吗？”进展顺利吗？走路太快会带来题吗？

我们来总结一下进化史。

公司始建于1949年，是一家生产油泵的国有企业。

我认为我们在2003年成立了子公司恒山齿轮，现在生产减速机齿轮，这是合乎逻辑的。

2008年油泵产量

2009年变速箱泵产量

2011年，湖南嘉力成立，专业生产电控、减速机壳体压铸件。我们经营近10年，积累了10年制造压铸件的经验，所以值得信赖。

2013年，生产变量泵。

2018年，腾智机电、东创智能成立。从这里，可以一窥该公司进军新能源汽车领域的意愿。腾智机电生产用于制动系统的真空泵。东创智造。东创智能为公司主要生产线提供内部和外部的智能化转换。一是他们是做泵的，所以是同一条线的，可以信赖。一是生产线改造，对主要新能源业务影响不大，可以忽略不计。

2019年，东兴昌科技、湖南东佳成立。很明显，该公司正试图通过制造电机和EPS来跨界。这两个产品可以说和原来的业务完全没有关系，最大的担忧是能否跨行业取得成功。

如何判断速度是否过大？

有这么多的雪传递的是好消息而不是坏消息。公司逐渐从原来的油泵转向电机，这是第一个困难。从电机转向EPS再到ECU是第二个困难。2018年，贵公司连续两次跨境，风险是否太大？

我从两个方面来判断。第一，你的研发一定要跟着跨界发展，不然就变成了概念炒作。其次，技术上我们可能不懂，但我们的客户懂。如果一个企业有大客户，我们会积极认可，但如果没有客户，我们就视而不见。估值仅基于客户认可的业务。

当公司开发新业务时会发生什么？第一是研发成本的增加，第二是研发人员的增加，第三是新业务是否得到客户认可。

第一你们公司的研发成本有增加吗？

首先，我们来比较一下研发成本。

以下是一些关键题

首先，为什么没有2017年之前的数据？

第二，研发成本/营业利润比是多少？

第三，设立子公司的研发费用和时机是否合适？

第一个题的回研究开发费用是在2017年之前花费的，所以没有显示，总支出为4616万韩元。2016年研发支出2772万元，2015年研发支出2280万元。

第二个题的回见下表。

年龄

2020-12-31

2019-12-31

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

2015-12-31

营业利润

14090172

1001633

9043638

8137408

557444

4649734

研发支出

921189

672706

632071

4616

2772

2280

增加研发支出

3694

第643章

3693

6652

2158

研发费用/营业利润

第654章

第672章

699

第567章

第497章

第490章

从该表中我们可以看到，祥友泵业每年的研发经费支出明显增加，而且比率也有所提高。

第三个题的回回顾公司的历史，我们可以看到，从2018年开始，它逐渐开始设计电机和新能源汽车业务。从上表可以看出，2017年公司研发支出大幅增长，较为一致。

第二个题研发人员会增加吗？

从财务造假的角度来说，改变数字是最容易的，但对于企业来说，增减人员其实更麻烦。所以也可以作为Angular中的简单参考。

年龄

2020-12-31

2019-12-31

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

研发人员

第376章

299

212

189

158

研发人员比例

第1392章

第1271章

第1171章

第1179章

1112

员工人数不断增加，员工比例也在逐步提高，这与公司发展新业务的形象相符。

第三个题新业务是否被客户认可？

对于前两个题，公司新开发的业务能跟得上吗，迈得太大会不会浪费？作为局外人，我们再怎么分析都是盲目的，但客户才是最重要的行业认知的最终证明。

新生意

顾客

电子水泵

我们已获得美国最大卡车制造商PACCAR的10年50万台固定订单。

电子油泵

已拥有丰田汽车、美国康明斯、日本爱信、日本日产、株洲中车、比亚迪、上汽变速器、西安双特等国内外知名客户。

每股收益

长安、小康【小客户，无大客户】

骑手旋转电机

长安、小钢、标致今年入驻Neza和大众。[未找到客户名单。我不知道罗斯比是怎么找到雪的。请告诉我们。]

其中，电机拥有42项专利，虽然我们的泵得到了客户的高度认可，但电机业务正在拓展的EPS和LiDAR业务的影响力要小得多。

简单的结论

1虽然研发费用和研发人员的绝对值有所增加，但研发/销售比率没有变化，所以我个人认为是不够的，至少对于开发新业务、跨界扩张的公司来说，研发还需要一些改进。慢，这是我个人的感觉。

2从客户认知角度，我们基本可以判断泵对于公司来说是一个成熟的业务，这让我们更加看好公司用于电动汽车热管理、混合动力汽车电机油冷却、变速箱冷却和润滑的水泵。不过，对于作为电机产品延伸的EPS动力转向系统和激光雷达业务，我们暂时保持观望态度。

3从利润分配比例来看，电机业务大于电动水泵业务。真的很奇怪……你是说客户认知度高的公司与客户认知度低的公司相比对销售没有贡献吗？这需要仔细研究。

泵业竞争格局

首先我们要明确一点，水泵是应用广泛的工业产品，小到农家的水泵，大到航天火箭的水泵。上次我们考察大元水泵行业时，我们主要关注的是私人水泵。我们本文讨论的泵主要涉及汽车零部件领域。

汽车配件行业泵的竞争格局多、散、弱！然而，输入供应商名单提供了一定的可靠性。不用让自己太舒服也能赚！

我之前购买的DaewonPumpUp失败了，现在我已经输了18次了。

总体而言，国内外发动机泵行业市场竞争较为激烈。尤其是内资泵企业数量众多、分散，只有少数企业实力雄厚、技术装备水平优良、产品品种丰富，能够满足大型主机厂的质量和产能要求。例如我公司与西泵有限公司。

目前，韩国约有190至200家生产发动机泵产品的公司，其中专业生产油泵的公司约40家，专业生产发动机水泵的公司约50家，生产各种产品的公司约100家。泵产品及配件虽有，但大多不具备竞争力，大规模生产的企业也不多25。在中大型柴油机油泵领域，我公司、山东高密润达油泵有限公司、浙江平柴泵业有限公司等只是少数具有较强竞争力的企业。汽油机油泵行业的主要供应商要么是内部泵产品制造部门，要么是自主品牌汽车公司的子公司。

公司的主要竞争对手包括Xipump有限公司。【汽车发动机水泵】及盛龙股份有限公司还有一个【汽车发动机油泵】。

EPS无刷电机行业竞争格局

由于翔友泵业生产的是用于激光雷达和EPS动力转向的EPS无刷电机，因此本文将讨论电机中的无刷电机。

EPS电机分为有刷电机和无刷电机。有刷电机技术相对传统，具有技术成熟、价格低廉的优点，但有一个很大的缺点，即绕组布置在转子侧，随着输出功率的增大，电机的转动惯量增大，整体运行增加。无刷电机是为了弥补有刷电机的缺点而优化的电机，绕组位于定子侧，转子侧由磁铁制成，因此不存在转动惯量题，电机具有极好的稳定性。它已得到加强。EPS电机发展初期，考虑到成本因素，EPS系统既采用有刷电机，也采用无刷电机。随着无刷电机技术的不断进步和成本的不断降低，目前的EPS电机本质上都是无刷电机。

无刷电机的技术极限较高，且受到技术水平的，因此在20世纪90年代，国内EPS电机市场完全被外资垄断。2002年，南航成功研制出我国第一台自主研发的EPS样机，EPS电机的国产化逐渐开始。但由于技术研发能力不足以及国外企业纷纷在华设立合资企业，国内EPS电机行业发展缓慢，对国内厂商的市场份额造成压力。到2018年，EPS电机进口份额仍达到7970台。

不过，经过近10年的发展，国产无刷电机也逐渐发展起来，国内代表性EPS厂家有宁波德昌科技有限公司、福州泰泉实业有限公司、株洲亿利达机电有限公司等。有。以及阜新德尔汽车零部件有限公司公司、安徽广博机电制造有限公司、伟光股份、江苏雷利等。

微电机竞争对手比较

事实证明，汽车行业的竞争对手比我们想象的要多。

1、产品应用决定门槛和技术含量。很多竞争对手都用在汽车领域、家电领域，并不一定比翔油泵差。

2.收入反映社会认知。你的收入越高，你在社会上的认可度就越高。湘油泵业的收入只能属于中等水平。

3利润反映盈利能力。我对翔油泵非常满意。

4市场价值较小。也符合我的风格。

5估值整个电机行业估值普遍在20+，可以看到祥友泵业既不被低估，也不被高估。以八方股份为例，由于上市时间较短，收购方对多重估值赞不绝口，不会考虑这一点。

简单的题

举个简单的例子，我在查资料时查到戴尔公司汽车的制动液泵有多少个分缸。油制动汽车采用制动总泵，总泵与各个制动分泵相连，从原理上讲，车轮是制动机构，装有制动分泵，所以常规汽车都装有制动总泵。该泵配备了四个，这是常用的汽车制动缸的配置。

如果汽车的油泵坏了，油耗会增加吗？你好！如果油泵坏了，就不会起火！油泵压力低会导致您的汽车减速且无法加速！不过，这并不影响油耗增加！希望您对我的回感到满意，祝您生活愉快。